金秋時節恰是券商秋季策略會密集召開之時。據中國證券報記者不完全統計，目前華創證券、開源證券、東北證券、國金證券、廣發證券、德邦證券等多家券商已陸續召開秋季策略會或投資峰會，整體上看，“底部”成為券商近期預判的主要關鍵詞，“政策底”出現、“經濟底”在即、部分經濟數據向好對市場的積極影響等因素成為券商關注的重點；在市場配置層面，當前券商較為看好的方向集中在人工智能（AI）和大消費兩大賽道。

市場底部特征明顯

(資料圖)

從房地產政策進一步“松綁”，到多類增量資金有望入市，近期政策層面一系列“穩增長”舉措持續受到業內關注，A股市場也在政策助力下出現反彈行情：Wind數據顯示，9月11日A股三大股指集體收漲，盤中漲幅一度均突破1%；北向資金當日凈流入規模逾22億元。

華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜認為，市場對經濟基本面預判較為積極，“我們的周度經濟活動指數在6月第三周已經見底，且8月起已經能觀測到數據改善的穩定性，經濟邊際正在磨底。”

國金證券首席經濟學家趙偉認為，當前國內市場“底部”特征明顯，隨著“政策底”出現，“經濟底”在即或將助力市場信心恢復。“五月中旬以來，無論是機構行為還是市場定價，‘底部’特征都越發明顯；七月‘政策底’出現，決策層明確強調‘加強逆周期調節’，針對制約經濟恢復的核心‘癥結’也都提出相應思路。政策支持下，我國經濟或于四季度見底。”

日前國家統計局公布的數據顯示，8月我國CPI同比由降轉漲，PPI也呈現環比由降轉漲、同比降幅收窄的態勢。在廣發證券首席經濟學家郭磊看來，價格周期觸底對于工業企業、居民消費均存在引導性，本輪PPI底部可能已在6月出現，CPI底部較大概率出現在7月。

海外諸如美聯儲貨幣政策預期等因素同樣對市場帶來重大影響。從市場交易的角度出發，東北證券首席經濟學家付鵬指出，控制通脹是美聯儲的第一要務，美國的經濟狀況是美聯儲能更長時間維持較高利率的基礎。“美聯儲暫時沒有降息打算，寬松交易目前依舊不可取；就國內而言，經濟狀況持續穩步恢復。”

板塊輪動頻繁

從近期市場走勢看，A股行業板塊輪動仍然頻繁。對于秋季策略會上看好的布局方向，當前券商之間的看法大相徑庭，相對而言，AI、大消費賽道的配置價值較為確定。

國金證券策略首席分析師張弛認為，在國內經濟尚未進入“被動去庫”階段前，成長風格仍將是市場主線，因此建議關注AI以及智能汽車、無人駕駛賽道的確定性機會等；一旦CPI筑底回升，消費風格或切換為市場主線，行業配置方面則首選汽車（含無人駕駛）、消費電子和醫藥生物（含醫美）。

對于后市配置，廣發證券策略研究首席分析師戴康建議，投資者采取“杠鈴策略”，把握兩類資產：一是低估值且具備永續經營確定性的“高股息中特估”；二是政策扶持及產業趨勢均具備“高彈性”的數字經濟AI。具體品種方面，看好“中特估”（石油石化、電力、泛公用事業、通信運營商）以及“AI+”處于通用技術創新向資本市場映射初期的算力環節（光模塊、服務器）、AI應用（游戲、廣告營銷）。

開源證券宏觀經濟首席分析師何寧判斷，短期來看，8月下旬至9月為政策密集出臺期，可重點關注地產、基建等增量政策，配置上建議關注周期相關板塊；長期看，權益方面可關注與長期政策支持方向更為一致的科技、先進制造、消費等領域。

同樣看好消費的德邦證券首席策略分析師吳開達認為，本輪庫存周期中，下游消費主要處于被動去庫存階段，后續系列擴需求政策落地有望催化市場走出谷底，大消費方向建議重點關注家電、食品飲料、紡織服飾、輕工制造、醫藥生物、傳媒、商貿零售、建筑裝飾、美容護理、社會服務等領域。

（文章來源：中證網）

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