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鏈得得行情數據顯示，目前日本交易量最大的持牌加密資產交易所 Coincheck 的母公司 Monex Group 在 10 月 28 日提交給美國證券交易委員會（SEC）的報告中表示，它正在通過特殊目的收購公司 (SPAC) 的手段，完成 Thunder Bridge Capital Partners IV 的合并，推進其在納斯達克上市進程。如果一切按計劃進行，Coincheck 將于 2023 年 7 月 2 日在納斯達克上市。

據 Coincheck 稱，SPAC 形式的合并將使交易所能夠立即進入美國股票市場，并使其能夠發展其加密貨幣資產業務。

日本上市公司 Monex Group 公布的 Coincheck 上市步驟圖（來源：Monex Group 官網公布材料）

其實早在今年 3 月份，Coincheck 就已經有挺進歐美的準備。具體請查看鏈得得駐日團隊今年 4 月份深度文章：【鏈得得獨家】南柯一夢：Coincheck重新登頂欲納斯達克上市，bitFlyer將會被外資450億收購。在 3 月完成的與 Thunder Bridge Capital 的交易耗資 12.5 億美元。而且，在荷蘭阿姆斯特丹也成立了Coincheck Group B.V. 子公司進行聯動。

目前，這三家平臺已經簽訂業務合并協議。雖然 3 月份預定年內進行納斯達克上市，并暫定股票代碼為“CNCK”，但尚未成功。詳情請參看 Monex Group 官網公布的 <關于本公司子公司 Coincheck Group B.V. 與Thunder Bridge Capital Partners IV, Inc. 為在納斯達克上市的DeSPAC合并通知>。

截圖來自 Monex Group 官網公布材料

而且，很多業界公司也都想通過借殼的方式上市，例如，比特幣挖礦初創公司 PrimeBlock 在 4 月份聲稱將通過 12.5 億美元的 SPAC 進行首次公開??募股。

在納斯達克上市真的那么香嗎？

自從加密行業第一股 Coinbase（股票代碼：COIN）2021 年 4 月上市以后，加密行業創企以納斯達克為圣城。然而不幸的是，上市后破發瞬間迎來加密資產市場暴跌的現狀。再加上上市以后，SEC 更是常常耳提面命，今年 7 月，其又被 SEC 圈重點，先是因為平臺內部員工的內幕交易問題，隨后又認為其上架各種山寨幣不安全，僅在 7 月股價就暴跌了 20% 以上。

加密市場也受到影響，比特幣 7 月跌到 2 萬附近。Coinbase 更是陷入了資不抵債即將破產的輿論漩渦。2022 年財務數據顯示，第二季度約該公司有 11 億美元的重大損失，收入下降近 60%。不過昨日，Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，該公司沒有破產的風險。

但是另一家巨頭就沒這么幸運了。

上周三（10 月 26 日），美國礦業巨頭 Core Scientific 在向 SEC 提交的一份聲明中提出了破產的可能性。該公司還透露，不會在 10 月底和 11 月初到期償還債務。提交申請后，Core 的股價周四下跌了 77%。自從通過特殊目的收購公司 (SPAC) 在納斯達克上市以來，Core 的市值已從 2021 年 7 月公司上市時的 43 億美元估值降至 9000 萬美元。股票自今年年初以來已下跌超過 97%。如果發生破產，Core 表示其普通股持有人可能會遭受“全部投資損失”。

那為什么 Coincheck 還要借殼上納斯達克？

從神壇跌落再到日起東山，為的就是爭這口氣

關注鏈得得的人應該對于這個曾是世界交易量最大的交易所 Coincheck 并不陌生。在 2016-2017 年加密貨幣交易的黃金時間，這個名不見經傳的日本創業公司 Coincheck，一躍成為世界交易量最大的交易所。當然，它的成功是建立在 2014 年 2 月日本比特幣最大盜幣案件發生的“門頭溝事件”的基礎之上，Mt.Gox 交易所被偷 80 萬枚比特幣以后，2014 年 8 月，日本日本創企 resupress 開始嗅到商機，8 月份開始進行加密資產交易業務，順利發展壯大。具體請參看鏈得得之前深度文章：Coincheck賣了36億日元，日本企業罕見的對賭協議。

不過因為技術防御能力不足，2018 年 1 月 26 日，在那次血洗加密行業的 580 萬美元加密資產被盜案件以后一蹶不振。最終，當年 4 月就被眼疾手快的松本大看準，成了 Monex Group 旗下子公司。

作為日本老牌上市公司，Monex Group 真的是竭盡所能去協助 Coincheck 步入正軌。在收購 Coincheck 交易所的 2018 年，Monex Group 的 CEO 松本大已經 55 周歲，可謂是進入養老階段的他動用自己能用到的資源，還清 Coincheck 的被盜金額，清理了所有財產以后對 Coincheck 進行改組，僅用了 1 年，就在 2019 年順利由 2018 年赤字 17.32 億日元的赤字平臺扭虧為盈。

2019 年，Monex Group 在日本國內感受到巨大阻力，最重要的是監管的嚴密給交易所帶了嚴重的枷鎖，Coincheck 雖然也在 2019 年獲得了正式的牌照，但市場已經被后起之秀 bitFlyer 吃掉了一半。

但是，松本大作為曾經的高盛日本 30 歲最小年齡合伙人，怎么會讓 bitFlyer 的 CEO 加納裕三奪去了風頭（加納裕三也是日本高盛系的紅人，只是年級小很多，在日本特殊的年功序列大環境下很難與松本大抗衡）。在 bitFlyer 加速世界布局的同時，Coincheck 靠著曾經的輝煌戰績，以及松本大本人在美國的影響力，迅速站穩了腳跟。

2019 年，通過 Monex Group 早在 2011 年就收購的金融資產平臺 TradeStation 為跳板，在美國為半專業人士提供虛擬貨幣交易服務。這個優勢，在 2022 年迅速顯現出來。

根據 2022 年 10 月 28 日 Monex Group  (東證上市公司，股票代碼：8698) 的最新財報顯示，2022 年第二季度總收入超過 213 億日元。比上一季度增長近 4.5%。目前集團業務可分為 5 個關鍵部分：加密貨幣交易所 Coincheck、美國在線經紀商 TradeStation、日本在線經紀商 Monex 投資板塊，以及亞太地區的其他一些品牌。

根據 Coincheck 板塊的財務報表，該平臺目前擁有 175 萬個有用戶驗證的賬戶，目前占日本加密交易市場份額的 27%。但是隨著大環境，公司在日本和亞洲其他地區的加密資產方面的收益有多減少，反而在美國的業務 Tradestation 的營業收入環比增長了 1860 萬美元，此外，這家美國交易平臺改變了策略，專注于成熟和活躍的交易者，這然本季度平臺廣告費用減少了 8.9 萬美元。

財報公布以后，Monex Group 迅速在 10 月 28 日提交給美國 SEC 一份文件，表示 Coincheck 有在納斯達克上市的準備。

Coincheck受挫

不過，從財報中也可以看出，本期加密市場萎靡，也直接將 Coincheck 上市的進程推后了半年。正如文章開頭提到的，Coincheck 原本打算年內上市，但是今年上半年 Monex 集團加密資產領域也是差強人意。俄烏沖突，美聯儲不斷加息，包括美國市場的加密資產都被作為風險資產出售。 5 月又由于 TerraUSD 的崩盤，去中心化金融 (DeFi) 市場損失了數萬億日元，隨后噩耗不斷，7月比特幣滑鐵盧。

Coincheck 財報顯示在本年度第 2 季度和第 3 季度累計交易額（2022 年 4 月 1 日∼2022 年 9 月 30 日）為 1 兆 6168 億日元，比去年同期累計交易量減少將近 46.1%。除了交易所，Coincheck 的營業點收益更是下跌嚴重，營業點的加密資產交易額為 992 億日元，同比下降 74.4%。

注：日本加密資產交易所（取引所）和營業點的區別在于，交易所更像股市，可以進行法幣、幣幣交換，買賣雙方不直接互動，交易過程也更接近于股票交易。但是營業點（日語“販売所”）則是平臺或者個人用戶直接向用戶出售加密資產營業點更像一個信息匹配平臺。當然，無論哪個“所”，都必須是日本金融廳的持牌交易平臺。

2022 年第三季度，Coincheck 財報披露的交易手續費是 4.21 億日元（同去年相比比下降 59.6%）。NFT 銷售收入為 8.09 億日元（同比增長 512.3%）。但是總體的利潤七減八扣，只有 2500 萬日元（約合人民幣 123 萬元），這個利潤真的是讓人大跌眼鏡，去年同比暴跌 99.8%。

這也是造成 Coincheck 上市納斯達克推遲的直接原因。不過還好，集團其他利潤還在穩步增長中。但是行業的通識是，日本市場已經走到盡頭。

因此，Coincheck 需要通過借殼走向歐美。目前 NFTs、DeFi（去中心化金融）、穩定幣、CBDCs、證券型token 的發展層出不窮，新概念云涌，Coincheck 也想通過納斯達克這塊跳板走向全球，荷蘭阿姆斯特丹的這步棋走得比較讓人拍手叫絕，將日本的 Coincheck 進行泛化，將據點移到荷蘭，返回頭扣緊日本市場，拿美國的通行證。

但這一步人算不如天算，加密資產交易領域的相對低迷，掣肘了 Coincheck 的宏圖大業。

不知道香港的《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》出臺以后，世界加密資產重心會不會再次回到新加坡和香港地區。具體請參看鏈得得【鏈得得獨家】香港《宣言》：加密中心城的“背水一戰”。

至于為何 Coincheck 的納斯達克上市計劃定在 7 月 2 日，鏈得得有很多猜想：一是財報剛披露，有利于財務總結清算；二是美國獨立日前 2 天容易偷摸摸搞事情；三是 2023 年 7 月 2 日是個周日，交易所不交易，上市會不會跌穿不能立見分曉，對投資者有個心里緩沖期。大家如何認為？

【本文原發布于鏈得得，授權鈦媒體App發布，作者：毛利五郎】

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