繼巴克萊之后，高盛也開始建議客戶，警惕押注今年內美聯儲會降息，要為這種預期的信心下降做準備。

本周一，與美聯儲會議期掛鉤的互換合約定價依然顯示，到今年底，聯儲的政策利率將比當前水平低約70個基點。而在最新報告中，Praveen Korapaty為首的高盛策略師卻建議客戶，買入對應12月聯儲會議期的合約，因為預計它將上漲。

(資料圖片)

高盛策略師的報告指出，回顧歷史，當美聯儲已進行一系列加息后，通常有兩次會議都決定不再有任何利率變動。那么，在上周美聯儲連續第十次加息后，未來六個月內最有可能的結果就是，聯儲將按兵不動。但這樣的看法和目前市場定價的今年寬松程度相悖。

高盛策略師做出上述分析以前，上周巴克萊的策略師就建議客戶，在95.06價位做空8月美國聯邦基金利率期貨。因為他們預計，今年內大幅降息的定價預期會消退。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的最新頭寸數據顯示，對沖基金預計美聯儲會將高利率保持更久。

在上周三美聯儲公布加息決議前、即截至5月2日周二一周，對沖基金對美國債券期貨的空倉總規模創CFTC有紀錄以來新高，并且是連續第七周空倉增加，為2017年來最長連增周期。

媒體指出，5月2日一周的空倉增多源于市場對美國地區銀行的恐慌加劇，以及美聯儲可能暫停加息預期升溫。不過，上周五公布的4月新增非農就業超預期增長，打擊了這一暫停加息的預期，推高了美債收益率，市場情緒出現反轉。上周期權的一個突出主題是，SOFR（擔保隔夜融資利率）期貨定價體現的降息幅度消減。

Praveen Korapaty等高盛策略師就在新近報告中寫道，

我們承認存在一些近期的風險，比如對美國小銀行的擔憂，以及懸而未決的美國政府債務上限問題，它們可能進一步深化降息的定價。可是，考慮到強勁的宏觀背景，對美聯儲降息的預期“可能過頭”。

本周，新一批美國通脹指標就將出爐，有關美聯儲利率政策的定價進入關鍵期。美東時間本周三和周四，將分別公布4月美國CPI和PPI。華爾街見聞稍早文章提到，從市場預期看，CPI和PPI都將顯示整體通脹加速。

目前市場普遍預計，在3月同比上升5.6%后，4月美國剔除食品和能源的核心CPI可能同比上升5.4%，或將表明通脹只是略有放緩，潛在價格壓力仍在持續。預測數據還顯示，繼3月分別下降0.5%和下降0.1%后，4月美國PPI及核心PPI均將環比上升0.3%，或將表明，商品價格的下降趨勢可能是曲折的。

芝商所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，到本周一美股盤中，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，到今年12月，美聯儲保持利率不變的幾率只有0.3%，在當前基礎上降息75個基點的幾率為47.9%、降息50個基點的幾率為27.5%，降息100個基點的幾率為19.7%。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞：