在人工智能熱潮的推動下，英偉達(NVDA.US)今年迄今為止漲逾237%。然而，由于擔心英偉達估值過高，許多基金持有的英偉達股票在投資組合中的占比與英偉達在基準股指中的權重相比較低，這使得它們難以跑贏基準股指。

共同基金因錯過英偉達而表現不佳

【資料圖】

晨星公司對提交給監管機構的最新文件分析后發現，在近330只以標普500指數或類似指數為基準的共同基金中，只有15%的基金持有的英偉達股票占比高于英偉達在標普500指數或類似指數中的權重，而其中85%的基金的表現落后于該指數。

Horizon Investment Services首席執行官Chuck Carlson表示：“一只股票不會成就我們，也不會毀掉我們。但如果你不持有的這只股票股價漲了兩倍，那肯定無濟于事。”不過，該機構今年不建議其客戶在投資組合中持有英偉達。就估值而言，該機構目前將英偉達排在其模型的末尾。

投資者目前正在評估，在近段時間以來估值大幅上漲之后，包括英偉達在內的大型科技公司和成長型公司的強勢反彈是否還會有更多動力。標普500指數目前較7月底的高點下跌了2%，但今年以來仍上漲了約17%。

數據顯示，截至周二，英偉達和其他六只大盤股——蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Meta(META.US)和特斯拉(TSLA.US)——貢獻了2023年以來標普500指數總回報率的73%左右。

與此同時，基金經理對其中許多股票的配置不足。高盛表示，共同基金對這七只大盤股的減持幅度為“有史以來最大”，大型核心共同基金對這7家公司的平均持股比例為18%，而這7家公司在標普500指數中的權重為28%。高盛指出，這些減持是2023年共同基金表現不佳的主要原因。

英偉達是這七只大盤股中表現最突出的。截至周二，僅英偉達一家公司就貢獻了標普500指數今年以來總回報率的14.9%。然而，在摩根士丹利追蹤的15只大型科技和成長型股票中，截至第二季度末，在主動管理的投資組合中，英偉達的持倉不足程度排名第三，僅次于蘋果和微軟。晨星公司策略師Robby Greengold表示：“對于那些減持英偉達的基金來說，這是一個代價高昂的錯誤。”

高估值令投資者敬而遠之

英偉達的估值一直是讓一些投資者敬而遠之的主要原因，另一些投資者則對買入該股持謹慎態度。根據Refinitiv Datastream的數據，預期的目前的預期市盈率為33.6倍，而納斯達克100指數的預期市盈率不到24倍。除了高估值之外，對AI芯片需求是否會維持在當前水平、以及人工智能前景將如何演變的擔憂也讓一些投資者持觀望態度。

英偉達上周公布的強勁業績令分析師紛紛上調了盈利預期，并推動這家全球市值最高的芯片制造商的預期市盈率降至八個月以來新低。不過，WisdomTree全球首席投資官Jeremy Schwartz指出，盡管英偉達的高估值有所緩解，但該股的市銷率在7月底仍達到了25倍。他指出，歷史分析發現，具有類似市銷率的股票在未來12個月里相對于標普500指數的平均跌幅為36%。

Tallbacken Capital Advisors首席執行官Michael Purves也表示，從市銷率來看，英偉達的股價看起來仍然偏高。同時，他也對半導體行業容易出現的周期性波動持謹慎態度。他建議客戶持有看跌英偉達的短期期權頭寸，這可能是對該股任何下滑的潛在對沖。他表示：“這只股票上漲得如此之快，如果出現了20%-25%的回調，這是完全正常的。”

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