在美國，搜索引擎谷歌上人們對于“通脹”(inflation)一詞的搜索量大幅下降，表明美國消費者對通脹的擔憂情緒大幅緩解。數據顯示，美國人在互聯網上搜索“通脹”一詞的頻率遠遠低于一年前，對此現象，諾貝爾經濟學獎得主、經濟學著作《微觀經濟學》與《宏觀經濟學》作者保羅·克魯格曼(Paul Krugman)表示，這可能意味著物價上漲不再對整個美國構成嚴重威脅。

克魯格曼于2008年獲得諾貝爾經濟學獎，曾任普林斯頓大學經濟系教授，現任紐約市立大學經濟系教授。克魯格曼上周六在推特上寫道:“關鍵一點在于:一旦通脹降至人們一直注意到的重要閾值以下，通脹問題就變得不那么緊迫了。”

這位諾貝爾經濟學獎得主還附上了一篇文章的內容截圖，文中指出，一旦通脹達到3%至4%，它就會淡出公眾的意識。這篇文章指出，這一通脹率并不比美聯儲錨定的2%通脹目標更具破壞性，但如果進一步降低通脹率往往會在就業和收入損失方面造成重大損害。

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根據經濟學理論支撐，通脹率往往由通脹預期所推動，因為工人們在預期價格上漲的情況下將會要求更高的薪資水平，這促使雇主提高商品價格以支付更高的工資，從而導致通貨膨脹率上升。其結果可能是薪資——價格螺旋式上升，使得通脹成為一個“自我實現的預言”，并導致通脹在經濟體系中根深蒂固。

克魯格曼的主要觀點在于，一旦通脹率下降到3%—4%左右的水平，并且不是每個人都會關心它，員工們就不會先發制人地紛紛要求加薪來抵御物價上漲，因此物價就不會漲得那么快。

“美國通脹現在已經跌破了這個閾值，”克魯格曼在推特上寫道。同時該經濟學家描述了一張圖表，顯示去年美國人對通貨膨脹率的搜索量飆升，但現在已經下降到2021年的水平。

最新數據顯示，美國整體通脹率已經從去年夏天的一度超過9%峰值降至今年5月的4%，降至2021年3月以來的最低水平。此外，上周五公布的美聯儲最青睞的通脹指標——核心個人消費支出指數(核心PCE，同比)超預期下行至4.6%，同樣顯示美國通脹率總體呈下行趨勢。通脹大幅降溫背后的其中一個關鍵因素是美聯儲自去年春季以來將利率從幾乎為零上調至5%以上，期間開啟一代人以來最激進的加息周期。

不過，美聯儲上月沒有選擇繼續加息，這激起了投資者對美聯儲可能即將結束加息周期的希望。利率上升會致使借貸成本上升，鼓勵儲蓄而非支出，這也是減緩物價上漲步伐的重要邏輯，但這一情景也可能全面拉低資產價格，將經濟體拖入衰退。此外，近幾個月來，利率上升給美國銀行業和商業房地產行業帶來了巨大壓力。

美聯儲抗通脹戰役接近尾聲，美國經濟“軟著陸”在即?

有市場觀察人士指出，克魯格曼發布的最新推文表明，這位經濟學家認為美聯儲的抗通脹戰役已經完成，其中的重要邏輯在于人們在網絡上搜索“通貨膨脹率”的次數較之前要少得多。他的觀點似乎表明，進一步給物價上漲降溫——即美聯儲繼續加息，只會帶來非常有限的好處，卻會給那些因此遭受減薪或失業的人帶來巨大痛苦。

這位經濟學家最近對美國經濟增長持樂觀態度，稱通脹降溫和強勁的勞動力市場對美國經濟來說是好消息。他還表示，他沒有看到任何衰退跡象，并且暗示美聯儲可能已經贏得了對抗通脹的戰爭，而且沒有將美國經濟推入衰退境地。

數據方面，美國樂觀的就業數據以及經過上修的GDP數據表明美國經濟韌性十足，美國經濟“軟著陸”預期近期升溫，這也是美股等風險資產回報率飆升的重要邏輯。高盛近期將該機構對未來12個月美國經濟衰退概率的預期從35%下調至25%，亞特蘭大聯儲GDPNow模型預計美國第二季度GDP將繼續增長，預計為1.9%。美國財政部長耶倫近日重申了其對美國經濟的樂觀態度，并表示，即使經濟增長放緩，美國仍能維持強勁的勞動力市場，且通脹也會下降。

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